半導(dǎo)體市場持續(xù)回暖，這一點(diǎn)從A股半導(dǎo)體公司在股價(jià)上的表現(xiàn)可以看出。根據(jù)2024年前三季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，本土MCU企業(yè)在市場回暖的大背景下表現(xiàn)尤為亮眼。從10月到11月，半導(dǎo)體市場持續(xù)回暖，這一點(diǎn)從A股半導(dǎo)體公司在股價(jià)上的表現(xiàn)可以看出。截至10月30日，A股153家半導(dǎo)體上市公司公布了2024年三季度業(yè)績。其中，80家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長，而去年同期只有41家同比增長，行業(yè)復(fù)蘇跡象明顯。根據(jù)2024年前三季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，本土MCU企業(yè)在市場回暖的大背景下表現(xiàn)尤為亮眼。隨著物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子等領(lǐng)域的快速發(fā)展，MCU市場需求持續(xù)增長。多家本土MCU企業(yè)憑借技術(shù)創(chuàng)新和市場拓展，走出了2023年以來的消費(fèi)低迷和庫存高壓困境，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的快速增長。本文整理分析了20家本土上市半導(dǎo)體公司2024三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，結(jié)合第三季部分企業(yè)的重點(diǎn)新聞，讓讀者了解目前本土MCU市場現(xiàn)狀及企業(yè)布局。由于大部分企業(yè)并非只有MCU單一產(chǎn)品，所以本榜單不做排名，也不包含非上市企業(yè)和未公布第三季數(shù)據(jù)的上市企業(yè)(截至11月11日)。
盈虧小排名
從前三季營收同比增長來看，20家企業(yè)中僅兩家與去年同期相比出現(xiàn)負(fù)增長，分別是復(fù)旦微電子(-1.99%)和鉅泉科技(-5.67%)，可見企業(yè)業(yè)務(wù)相比去年來說有所好轉(zhuǎn)。增長最高的三家企業(yè)分別是普冉股份(78.13%)、峰岹科技(53.72%)和中微半導(dǎo)(40.03%)。但從營收季度環(huán)比來看，超過半數(shù)(11家)企業(yè)的業(yè)績相比第二季度出現(xiàn)下滑，按照以往半導(dǎo)體行業(yè)下半年才是旺季來看，今年的旺季似乎在上半年提前來過了?下滑比例最高的三家企業(yè)分別是東軟載波(-34.19%)、鉅泉科技(-21.33%)和芯?？萍?-17.37%);增長最高的三家企業(yè)分別是國芯科技(151.34%)、博通集成(39%)和力源信息(14.49%)。再看前三季度的凈利潤，有7家企業(yè)處于虧損狀態(tài)，其余均實(shí)現(xiàn)盈利。盈利前三名分別是納思達(dá)(10.81億元，注：大部分來自公司打印機(jī)業(yè)務(wù)，旗下極海半導(dǎo)體營收占比不足10%)、兆易創(chuàng)新(8.32億元)和復(fù)旦微電子(4.27億元);虧損前三名分別是四維圖新(-4.87億元)、國民技術(shù)(-1.49億元)和國芯科技(-1.27億元)。凈利潤的同比增長上，有7家企業(yè)出現(xiàn)負(fù)增長。增長前三名分別是中微半導(dǎo)(1978.2%)、納思達(dá)(408.87%)和普冉股份(321.26%);下滑前三名分別是國芯科技(-122.23%)、晶豐明源(-55.32%)和鉅泉科技(-39.53%)。凈利潤的季度環(huán)比增長上，近半數(shù)企業(yè)(9家)相比第二季度出現(xiàn)下滑。增長前三名分別是士蘭微(657.76%)、中微半導(dǎo)體(381.27%)和博通集成(112.26%);下滑前三名分別是晶豐明源(-2048.5%)、芯海科技(-171.87%)和納思達(dá)(-84.54%)。
下滑/虧損原因
復(fù)旦微電子在財(cái)報(bào)中對(duì)于營收和凈利潤下滑的表示是，報(bào)告期內(nèi)，公司各產(chǎn)品線所面對(duì)的存量市場競爭激烈。為鞏固和拓展市場份額，公司調(diào)整了部分產(chǎn)品的銷售價(jià)格，銷售量有所提升。受產(chǎn)品銷售價(jià)格下降和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，報(bào)告期內(nèi)公司的綜合毛利率下降，營業(yè)收入同比小幅減少。同時(shí)，公司持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品和技術(shù)迭代，并加強(qiáng)基于多元化供方的研發(fā)，使得研發(fā)費(fèi)用同比有所增加。因此報(bào)告期歸屬于上市公司凈利潤下降。鉅泉科技在財(cái)報(bào)中對(duì)于營收和凈利潤下滑的解釋是，產(chǎn)品銷售數(shù)量增長，但由于產(chǎn)品售價(jià)下降和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，使得整體毛利率下降毛利額減少。此外年初至報(bào)告期末，研發(fā)投入1.33億元，同比增加12.81%，占營業(yè)收入的29.82%，環(huán)比增長5.57個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用增加等綜合因素導(dǎo)致歸母凈利潤下滑。芯?？萍?/span>在財(cái)報(bào)中對(duì)于“增收不增利”的解釋是，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈流出額 12,245.39 萬元，主要系本年度市場回暖銷售增長，增加存貨備貨采購所致。此外本報(bào)告期芯?？萍即尕浢黠@上升，存貨同比增幅達(dá)40.86%。東軟載波是營收環(huán)比下滑最高的，他們在財(cái)報(bào)中給出的幾個(gè)主要原因是，應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備沖回減少、預(yù)付非流動(dòng)資產(chǎn)款項(xiàng)減少，以及租賃到期日臨近帶來的影響。四維圖新是前三季凈利潤虧損最多的，但同環(huán)比增長率都表現(xiàn)不錯(cuò)，他們表示公司在利潤端的表現(xiàn)持續(xù)向好，歸母凈利潤的虧損額較去年同期收窄，反映出經(jīng)營效率的提升和成本控制的有效性。國民技術(shù)雖然前三季仍處于凈利潤虧損狀態(tài)，但同環(huán)比也都有增長，較上一期虧損收窄。他們表示，隨著全球經(jīng)濟(jì)、終端需求溫和復(fù)蘇，下游終端用戶、渠道端庫存逐步去化，公司集成電路業(yè)務(wù)營業(yè)收入較上年同期增長 29.99%，毛利增長37.38%。國芯科技在三季度凈利潤方面全線飄綠，這家技術(shù)研發(fā)型企業(yè)坐擁RISC-V、量子芯片等概念，正處于蓬勃發(fā)展的成長期，其營收呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的趨勢。然而，由于研發(fā)投入的加大、市場競爭的加劇以及產(chǎn)品毛利率的波動(dòng)，公司凈利潤出現(xiàn)持續(xù)虧損，且虧損額有所擴(kuò)大。晶豐明源專注于模擬芯片設(shè)計(jì)，公司在2023年收購了凌鷗創(chuàng)芯38.87%股權(quán)后，補(bǔ)齊MCU產(chǎn)品線與公司AC/DC電源芯片產(chǎn)品形成組合方案，后者納入合并報(bào)表開始貢獻(xiàn)業(yè)績。公司今年前三季凈利潤季度環(huán)比下滑達(dá)到了驚人的2000%多，數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，晶豐明源的歸屬凈利潤為-5430.11萬元，與去年同期相比，虧損幅度擴(kuò)大。針對(duì)虧損，晶豐明源在三季報(bào)中指出，2024年第三季度，因預(yù)期無法達(dá)到業(yè)績考核指標(biāo)，公司沖回股份支付費(fèi)用1.76億元。納思達(dá)的主要盈利還是來自打印機(jī)和打印機(jī)耗材業(yè)務(wù)，增長都不錯(cuò)。旗下子公司極海微2024年前三季度營業(yè)收入 10.38 億元，同比下滑 5.37%;凈利潤 3.53 億元，同比增長 127.65%;扣非凈利潤 1.03 億元，同比下降 20.59%，第三季度環(huán)比增長 4.21%。但在報(bào)告期內(nèi)，極海微總體芯片出貨量達(dá) 4.02 億顆，同比增長 13.88%。
上漲/盈利原因
兆易創(chuàng)新仍然是國內(nèi)當(dāng)之無愧的MCU龍頭，今年這樣的市場環(huán)境下依舊保持穩(wěn)健。隨著第三季度工業(yè)、存儲(chǔ)與計(jì)算市場庫存有效去化，公司積極跟進(jìn)市場需求變化，營業(yè)收入和凈利潤實(shí)現(xiàn)同比實(shí)現(xiàn)雙雙增長，歸母凈利潤達(dá)到了令人矚目的3.15億元，同比激增222.55%。根據(jù)兆易創(chuàng)新最新年報(bào)，其主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成為存儲(chǔ)芯片72.17%，微控制器(MCU)22.31%，傳感器5.32%，技術(shù)服務(wù)收入及其他收入0.20%。中微半導(dǎo)也是一家營收利潤雙增長的企業(yè)，他們在季度報(bào)中表示，伴隨半導(dǎo)體市場行情逐步復(fù)蘇，公司出貨量大幅增加，導(dǎo)致公司營業(yè)收入增加;產(chǎn)品價(jià)格基本穩(wěn)定，毛利率大幅回升，營業(yè)利潤和凈利潤不但實(shí)現(xiàn)“轉(zhuǎn)正”，而且增長幅度是20家企業(yè)中最高的。此外，公司還獲得了“集成電路設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模上臺(tái)階獎(jiǎng)勵(lì)”、“技術(shù)攻關(guān)聯(lián)合支持計(jì)劃項(xiàng)目”等政府補(bǔ)助、獎(jiǎng)勵(lì)。普冉股份在營收季度環(huán)比下跌的情況下，歸母凈利潤同比增長達(dá)480.48%。這一驚人的數(shù)據(jù)，也引發(fā)了投資者和分析師們的熱議。公司在財(cái)報(bào)中表示，主要原因系今年以來受益于 IOT、可穿戴設(shè)備、手機(jī)、智能家居等消費(fèi)電子的景氣度回暖、下游終端應(yīng)用的功能升級(jí)以及新型終端設(shè)備的場景應(yīng)用等，公司主營產(chǎn)品所處的市場需求相較于去年同期有明顯提升。公司在非易失存儲(chǔ)器產(chǎn)品線的完整布局和性能領(lǐng)先上持續(xù)穩(wěn)定發(fā)揮，在既有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上大力拓展產(chǎn)品市場份額，同時(shí)積極推進(jìn)新產(chǎn)品順利量產(chǎn)落地。公司產(chǎn)品出貨量同比實(shí)現(xiàn)較大幅度提升。峰岹科技雖然營收和利潤在季度環(huán)比上，較二季度有所下降，但作為電機(jī)驅(qū)動(dòng)控制方案的明星企業(yè)，公司通過長期研發(fā)技術(shù)積累，持續(xù)深挖現(xiàn)有市場潛力，并繼續(xù)向下游應(yīng)用領(lǐng)域滲透發(fā)力。隨著白電、工業(yè)、汽車等新興領(lǐng)域持續(xù)放量，營收結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，前三季度實(shí)現(xiàn)營收同比增長53.72%，各下游應(yīng)用領(lǐng)域均有不同幅度增長。國芯科技雖然在前三季利潤方面飄綠，但季度環(huán)比增長上最高(151.34%)。從單季度數(shù)據(jù)來看，收入20,818.26萬元，較去年同期增長34.61%，收入創(chuàng)歷史新高?？梢园l(fā)現(xiàn)今年前三季度國芯科技的現(xiàn)金流狀況有明顯改善，業(yè)務(wù)量和訂單飽滿充足。博通集成雖然在凈利潤上處于虧損狀態(tài)，但環(huán)比增長高達(dá)112.26%，營收上也增長了10.72%。公司表示，業(yè)績大幅改善的主要原因，一是加大市場開拓和客戶推廣，Wi-Fi等產(chǎn)品銷售有所提升;二是以前年度依照客戶需求建立的庫存，因市場急劇變化產(chǎn)生滯銷情形，已依照當(dāng)時(shí)情況計(jì)提存貨減值損失，相關(guān)產(chǎn)品于實(shí)際銷售時(shí)沖減了對(duì)應(yīng)成本。截至9月30日，公司銷售毛利率從去年同期的24.92%上升到32.67%。力源信息是中國本土電子元器件分銷行業(yè)第一家A股上市公司，2023年11月旗下全資子公司武漢芯源半導(dǎo)體自主研發(fā)的首款基于Cortex-M0+內(nèi)核(32位)MCU產(chǎn)品發(fā)布，并宣告通過車規(guī)級(jí)測試。目前這款MCU是否實(shí)現(xiàn)盈利尚未可知，所以力源信息的營收和利潤增長大多還是來自分銷業(yè)務(wù)，這里不做過多討論。士蘭微在凈利潤環(huán)比增長上力壓群雄(657.76%)，同比上也實(shí)現(xiàn)扭虧。公司表示，在報(bào)告期內(nèi)加大了電源管理芯片、IGBT器件、IPM智能功率模塊、PIM功率模塊、碳化硅MOSFET器件、超結(jié)MOSFET器件、MEMS傳感器、MCU電路、SOC電路、快恢復(fù)管、TVS管、穩(wěn)壓管、化合物芯片和器件等產(chǎn)品在大型白電、通訊、工業(yè)、新能源、汽車等高門檻市場的推廣力度。公司總體營收保持了較快的增長勢頭，不過營收大部分來自功率器件，MCU僅占一小部分。
去庫存進(jìn)展順利，但旺季仍舊不旺
自2023年開始，MCU廠商就開啟了漫長的高位去庫存周期。從本次統(tǒng)計(jì)的上市MCU廠商前三季度報(bào)數(shù)據(jù)來看，2024年截止至第三季度，大部分MCU廠商都實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)金流的增長，這意味著今年MCU廠商整體去庫存進(jìn)展完成得較為順利。從兆易創(chuàng)新、中微半導(dǎo)、中穎電子等各MCU企業(yè)發(fā)布的季度報(bào)來看，現(xiàn)金流增加最主要的原因是銷售收入的增加，以及降本增效帶來的支出成本減少，共同促進(jìn)了MCU公司現(xiàn)金流的增長。在產(chǎn)品市場表現(xiàn)上，MCU作為生態(tài)系統(tǒng)中的核心一環(huán)，可能不是營收占比最大的，但肯定是最重要“配套”核心。東軟載波的增長主要來自電力線載波通信系列產(chǎn)品、集成電路產(chǎn)品收入增加;芯?？萍嫉腂MS系列化產(chǎn)品上量迅速，應(yīng)用于計(jì)算機(jī)周邊的PD、EC、Hub等系列產(chǎn)品營收同比增長97%，能儀表產(chǎn)品的出貨量也穩(wěn)定回升;其他等企業(yè)也在模擬、存儲(chǔ)、信號(hào)鏈、無線、功率等產(chǎn)品矩陣上齊齊發(fā)力，與MCU形成整套的一站式解決方案，打包提供給客戶。不過，也有多家企業(yè)在財(cái)報(bào)中表示，安防監(jiān)控等消費(fèi)類市場尚未呈現(xiàn)出旺季需求特點(diǎn)，汽車、工業(yè)醫(yī)療等行業(yè)市場仍較為低迷，行業(yè)尚處于調(diào)整階段，總體需求尚未明顯復(fù)蘇。隨著半導(dǎo)體行業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇和市場需求的增加，預(yù)計(jì)本土MCU企業(yè)將在未來繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長勢頭。
中文
English