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客觀上，行業(yè)的艱難，歸根到底是行業(yè)中公司的艱難。如果一個行業(yè)中虧損公司或者企業(yè)營收大幅下降的占比很高，那么這個行業(yè)無疑是艱難的。
并且，虧損公司的占比越高，行業(yè)就越艱難。
虧損企業(yè)當然艱難，這個無需解釋。為何營收大幅下降也是一種艱難？因為營收下降不僅意味著利潤下降，而且往往意味著市場份額丟失。對于很多企業(yè)，市場份額丟失比短期虧損更讓企業(yè)所有者感到時局艱難。
因此，下文的測算中關注兩種公司：第一種是虧損公司；第二種是營業(yè)收入大幅下降的公司。
A股上市公司具有先天的競爭優(yōu)勢，已經是各行各業(yè)中生存狀態(tài)最好的一個群體代表。
如果行業(yè)中相當比例的上市公司經營艱難，那么整個行業(yè)的情況可想而知。我們把研究范圍限定在A股范圍內，并且定義了一個衡量指標：“行業(yè)艱難度”。
行業(yè)艱難度=（虧損公司數量+未虧損但營收同比增速低于“營收艱難線”的公司數量）/行業(yè)樣本公司總數
有人肯定要問，何為“營收艱難線”？“營收艱難線”的具體數值是多少？
首先，在已經公布2024年三季度報的5369家上市公司中，有約23%的公司（1241家公司）營業(yè)歸屬利潤虧損。那么，從利潤角度看，這23%的公司是最艱難的。
同理，如果從營業(yè)收入角度看，我們可以認為營業(yè)收入增速最低的那23%也是最艱難的。
我們把A股5369家公司按照2024年三季報營收同比增幅從高到低排序，發(fā)現營收增速最低的那23%，其數值都小于-12%。
所以，我們選擇了“營收增速-12%”作為營業(yè)收入方面判斷企業(yè)情況艱難的子表，并稱其為“營收艱難線”。
我們通過測算，從各行業(yè)中選出了“艱難度”最高的十個行業(yè)。
步驟如下：
第一步，利用2024三季度報“營業(yè)利潤”數據，得到某行業(yè)中虧損企業(yè)的數量。
第二步，在該行業(yè)沒有虧損的企業(yè)中，利用2024三季度報“營業(yè)收入”數據，得到營業(yè)收入同比下降超過12%的公司數量。
第三步，將前兩步得出的公司數量相加，然后除以行業(yè)樣本公司總數，得到行業(yè)“艱難度”。
第四步，按照各行業(yè)的“艱難度”大小排序。
按照定義，“艱難度”會介于0-100%，越接近100%，說明行業(yè)中經營艱難的公司數量越多，即認為行業(yè)的艱難程度越高。
行業(yè)樣本公司參照申萬宏源最新行業(yè)分類，下面就讓我們來看看經營最為艱難的十大行業(yè)：
第十名 裝修裝飾
行業(yè)艱難度62.5%
裝飾裝修行業(yè)主要是在建筑物的主體結構落成后，對水電、墻體、地板、天花板、景觀等進行安裝和修飾。按照建筑物的使用性質不同，裝飾裝修行業(yè)可以分為公共建筑裝飾、住宅裝飾以及幕墻裝飾。
2024年，中國裝飾裝修行業(yè)面臨著比以往更大的挑戰(zhàn)。
根據公開資料統(tǒng)計，裝飾裝修行業(yè)的破產現象在近幾年也愈發(fā)嚴重，2022年全國破產裝企共有48家；2023年共有75家裝企宣告破產，2024年1-10月則超過92家裝企破產。
另外，破產企業(yè)的地域分布也呈現出一定的規(guī)律性，主要集中在經濟相對發(fā)達、競爭更為激烈的地區(qū)，呈現由區(qū)域式爆發(fā)，呈現逐漸向全國蔓延的趨勢。
顯然，作為房地產產業(yè)鏈條中的一環(huán)，在房地產行業(yè)低迷的大環(huán)境下，加上部分地產公司的“暴雷”導致房地產上下游面臨應收賬款和壞賬的風險，裝飾裝修行業(yè)同樣難以獨善其身。
此外，行業(yè)內部競爭更加激烈（卷技術、卷價格、卷設計、卷營銷）以及行業(yè)提供的產品同質化嚴重的問題也是行業(yè)內大多數企業(yè)深陷困境的原因。
于裝飾裝修行業(yè)來說，當下面臨的危機是現實，也是時代使然。裝飾裝修企業(yè)所能做的事情一方面是穩(wěn)住現金流、優(yōu)化內部管理、尋求業(yè)績增長，另一方面則是從供應鏈、產品、設計和交付服務多個環(huán)節(jié)入手，提升品牌競爭力，而這些都需要考驗企業(yè)的真本事。
2024年前三季度，該行業(yè)24家A股樣本中，11家虧損，虧損率為45.8%。在13家盈利企業(yè)中，4家企業(yè)營收下滑12%以上，超過了“營收艱難線”。所以，艱難公司總數為14家（11+4=15），行業(yè)艱難度為62.5%（15/24=62.5%）。
第九名 軟件和信息服務業(yè)
行業(yè)艱難度64.8%
軟件和信息技術服務業(yè)是指利用計算機、通信網絡等技術對信息進行生產、收集、處理、加工、存儲、運輸、檢索和利用，并提供信息服務的業(yè)務活動。從細分領域看，中國軟件和信息技術服務業(yè)收入構成可分為軟件產品、信息技術服務、信息安全產品和服務及嵌入式系統(tǒng)軟件四類。
在今年半年報公布后，賽迪就發(fā)布過一個報告，354家相關的軟件上市公司財報數據顯示：上半年合計利潤6.9億元，同比下跌91.62%，利潤率只有0.23%，相當于營收100塊，最后留下的利潤只有2毛3。
有業(yè)內人士指出，2024年，中國軟件和IT服務業(yè)已經從競爭激烈的“紅?！弊兂闪恕把！保@意味著競爭更加殘酷，生存環(huán)境更加艱難。
過去得益于國家政策的有力推動和市場日益增長的需求，鑄就了中國企業(yè)軟件行業(yè)的黃金時代。但如今，在高度不確定的市場環(huán)境下，大部分企業(yè)都進入到降本增效階段，企業(yè)的生存面臨著嚴峻挑戰(zhàn)，而在生存都是問題的情況下，在數字化建設上，企業(yè)也開始采取“守”勢，市場縮減、僧多肉少是整個行業(yè)都需要面對的現實。
另外，除去行業(yè)內的競爭，軟件和信息服務業(yè)公司還要面對來自客戶（大廠）企業(yè)內部數科公司的挑戰(zhàn)，且這些數科公司在滿足自身企業(yè)數字化需求的同時還具有一定的行業(yè)解決方案輸出能力，也在行業(yè)數字化市場攻城略地。
與此同時，低代碼開發(fā)平臺和人工智能技術的快速發(fā)展，也將對傳統(tǒng)軟件行業(yè)構成沖擊，可能將影響到部分軟件和IT服務行業(yè)公司的業(yè)務模式和盈利能力。
伴隨著外部市場空間縮小、利潤不斷縮水，加上內部面臨的組織和運營管理的壓力，如何突破自我，實現轉型和可持續(xù)高速發(fā)展，是所有軟件和信息服務業(yè)在2025年需要直面的挑戰(zhàn)。
2024年前三季度，270家樣本公司中，134家虧損，虧損率為49.6%。136家盈利公司中，有42家的營業(yè)收入下滑超過12%，即超過了“營收艱難線”。艱難公司總數為176家（134+41=175），行業(yè)艱難度為65%（175/270=64.8%）。
第八名 游戲行業(yè)
行業(yè)艱難度65%
2024年一開年，全球游戲行業(yè)就迎來了裁員風暴，而這也似乎預示著2024年游戲行業(yè)將進入到一個更為艱難的境地。
之后的數據也在證實著這一點。
在游戲行業(yè)有多個實時更新和統(tǒng)計游戲業(yè)裁員動態(tài)的網站。根據其中一個名叫Videogamelayoffs的網站統(tǒng)計數據，2023年全年游戲行業(yè)裁員人數為10500人，2022年則為8500人。
2024年游戲行業(yè)裁員潮則更為兇猛，在12月初，根據知名游戲行業(yè)分析師Raj Patel最新統(tǒng)計數據，2024年迄今為止的裁員人數已經達到了驚人的16776人，超過了2022和2023年的總和。他表示，“2024年的裁員人數，還差600人就是2023年的兩倍，然而這個月才剛開始。”
再回到國內來看，從去年年底字節(jié)戰(zhàn)略性放棄游戲業(yè)務開始，再到今年多個大廠陸續(xù)傳出大裁員消息，可以說國內游戲行業(yè)同樣免不了“大動干戈”。
盡管在今年游戲行業(yè)也出現過不少好消息，比如游戲科學的《黑神話·悟空》為整個游戲行業(yè)帶來一場視覺和體驗上的饕餮盛宴，一戰(zhàn)狂攬70多億；再比如馬斯克帶著他的xAI“勇闖游戲圈”，宣布將成立一家AI驅動的游戲工作室，為玩家創(chuàng)造“更加偉大的游戲體驗”。
但整體來看，全球游戲業(yè)規(guī)模從2022年到2024年幾乎增長停滯，甚至罕見下滑依舊是事實：
一方面，游戲市場飽和變革使得市場競爭愈發(fā)激烈，開發(fā)商為提高盈利能力，往往選擇縮減團隊，將研發(fā)資源集中于收益更高的項目；另一方面，全球經濟環(huán)境的不確定性對游戲行業(yè)影響深遠。受通貨膨脹、市場低迷及消費信心不足等因素影響，玩家支出呈下降趨勢。這促使公司重新審視業(yè)務模式、調整戰(zhàn)略，進而導致裁員增加。
2024年前三季度，26家樣本公司中，8家虧損。18家盈利公司中，9家營業(yè)收入下滑超過12%，即超過了“營收艱難線”。艱難公司總數為17家（8+9=17），行業(yè)艱難度為65%（17/26=65.3%）。
第七名 水泥行業(yè)
行業(yè)艱難度66.7%
作為我國重要的傳統(tǒng)產業(yè)之一，水泥行業(yè)也屬于建筑材料工業(yè)，該行業(yè)主要的兩大需求來自房地產和基礎設施建設（地方市政），而這兩大需求方的支持在近幾年每一年都比上一年更為謹慎和收縮。
并且無論是房地產債務，還是地方債務的化解都需要通過時間換空間的長期過程，加上房地產需求短期內還處于緩慢恢復階段，政府部門對于大規(guī)模的基礎設施也更加審慎對待。所以未來，水泥需求將持續(xù)下滑，市場容量不斷壓縮，產能加速出清，水泥行業(yè)將長期艱難。
24家樣本公司中，9家虧損，虧損率為37.5%。未虧損的公司中，有7家營收同比下滑超過12%。艱難公司共計18家（9+7=16），行業(yè)艱難度為66.7%（16/24 =66.7%）。
第六名 教育行業(yè)
行業(yè)艱難度 66.7%
從2021年雙減等一系列政策出臺開始，教培行業(yè)的發(fā)展就急轉直下；2022年，整個教育行業(yè)形勢更為嚴峻；但正如生命總會自己尋找出路，2023年，教育行業(yè)開始分化，2024年，我們能夠看到一個更清晰的分化過程。
一方面，幼兒教育和早教行業(yè)受到低出生率和相關政策的影響，整個行業(yè)從低速增長轉向停滯，再逐漸收縮。
根據教育部數據，2023年全國幼兒園、小學數量分別為27.44萬所、14.35萬所。2022年，這兩個數字還分別為28.92和14.91萬所。
這意味著一年間，幼兒園減少了1.48萬所，小學減少了5600所，并且低出生率的沖擊還將隨著時間發(fā)展從幼兒園逐漸波及到小學，并向著初高中蔓延。
也因此，基礎教育的校外培訓和民辦義務教育在受到政策的制約和低出生率的傳導，未來市場容量也有限，且不斷縮減。
另一方面，考公、考研、從業(yè)資格等考試培訓教育，在當前高校畢業(yè)生規(guī)模不斷創(chuàng)新高、就業(yè)壓力增加的情況下，行業(yè)的發(fā)展整體上來看比較樂觀。
職業(yè)教育本應該是一個供需兩旺的市場，但目前的職業(yè)教育存在諸多問題:
第一，職業(yè)教育無法像大學教育一樣，提升受教育者的身份，“第一學歷歧視”問題依然層出不窮；
第二，職業(yè)教育培訓的職位往往是廚師、美容美發(fā)、機械操作等門檻較低的產業(yè)，而門檻低意味著收入和社會地位等都相對低，年輕人渴望更高收入、帶來更高社會地位的工作；
第三，最本質的問題還是教育與市場需求的不匹配。
好的教育依舊是中國最稀缺的資源。
教育不僅應該教授知識，更應培養(yǎng)創(chuàng)新能力和人格。教育可以帶來產業(yè)升級，中國未來產業(yè)宏圖的崛起，也需要建立“千人千面”的人才培養(yǎng)體系，實現因材施教，而這可以從更底層解決貧富差距問題，幫助中國跨越中等收入陷阱。
2024年前三季度，教育行業(yè)18家樣本公司中，9家虧損。9家盈利公司中，3家的營業(yè)收入下滑超過了12%，即超過了“營收艱難線”。艱難公司總數為12家（9+3=12），行業(yè)的艱難度為66.7%（12/18=66.7%）。
第五名 影視院線
行業(yè)艱難度73.7%
影視院線不屬于非必需文化消費產品和場景，容易受到居民收入和消費信心的影響。在宏觀經濟相對疲弱之下，居民的收入和對未來的預期也持保守謹慎態(tài)度，影視院線行業(yè)自然也受到了影響。
在今年上半年，就有數據統(tǒng)計內地電影總票房為237.73億，同比2023年下降了9.5%，恢復到2019年的76%；觀影人次5.48億，同比下降9.27%。
還有人對比近十年內地票房數據，除去特殊時期，2024年票房總額也獲將創(chuàng)下十年以來最低。
爆款匱乏，頭部影片對電影大盤拉動力不足是2024年市場票房走低的主要原因之一，此外短劇（短視頻）的流行發(fā)展和盜版問題也是影響電影市場下滑的重要原因。比如在11月份，張藝謀就呼吁觀眾進電影院，而不是在手機上看3分鐘的電影解說。
北京大學電影與文化研究中心主任戴錦華曾在一次采訪中講到：“迄今為止，電影仍然是最具公眾性的藝術形態(tài)?！?strong style="-webkit-tap-highlight-color: transparent;padding: 0px;outline: 0px;max-width: 100%;box-sizing: border-box !important;overflow-wrap: break-word !important">但在未來10年，這一最具公眾性的藝術形態(tài)將何去何從是擺在每一個影視從業(yè)者面前的問題。
2024年前三季度，影視院線行業(yè)19家樣本公司中，有9家虧損，虧損率為47.3%。在10家盈利企業(yè)中，5家營業(yè)收入同比下滑12%以上。艱難公司總數為14家（9+5=14），行業(yè)艱難度為73.7%（14/19=73.7%）。
第四名 動物保健
行業(yè)艱難度76.9%
這大概是一個容易被證券分析師們和大眾忽略的行業(yè)。動物保健行業(yè)主要分為獸用生物制品、獸用化學藥品和中獸藥三類。
根據相關數據，中國的動物保健市場已經達到千億級別，年均增長率超過10%。但是這樣的增長背后，卻是一個充滿挑戰(zhàn)的市場格局。
中國動物保健行業(yè)有1700多家企業(yè)參與競爭，但真正具備行業(yè)影響力的頭部企業(yè)卻乏善可陳
大量的中小企業(yè)蜂擁進入這一行業(yè)，但受到市場環(huán)境復雜、研發(fā)投入不足等因素，企業(yè)難以形成規(guī)模效應和技術優(yōu)勢，從而導致行業(yè)存在較為嚴重的產品同質化問題，這使得行業(yè)競爭焦點轉向價格而非品質的同時，也讓行業(yè)的產能過程問題越來越顯著，嚴重損害了行業(yè)的健康發(fā)展，但另一方面，隨著寵物行業(yè)的快速發(fā)展，動物保健行業(yè)也將迎來新的發(fā)展機會。
13家樣本公司中，5家虧損，虧損率38.4%，在盈利的8家公司中，5家超越了“營收艱難線”。艱難公司總計10家（5+5=10），行業(yè)艱難度為76.9%（10/13=76.9%）。
第三名 普通鋼鐵
行業(yè)艱難度82.6%
2024年前三季度我國鋼材產量10.44億噸，同比下降0.1%。但由于鋼材受鋼價繼續(xù)下跌以及鐵礦石、煤炭等原燃料價格整體有所回落的共同影響，成本降幅仍低于價格，鋼鐵行業(yè)整體效益還是下滑狀態(tài)，鋼鐵企業(yè)面臨較嚴峻挑戰(zhàn)。
鋼材行業(yè)的發(fā)展主要還是靠房地產和基礎設施拉動。因此，在未來一段時間鋼鐵行業(yè)都面臨需求不足的問題。鋼鐵行業(yè)需要依靠科技創(chuàng)新，擴寬應用場景。技術創(chuàng)新不足的企業(yè)將長期艱難慘淡。
2024年前三季度，該行業(yè)23家樣本公司，15家虧損，虧損率為65%。盈利的8家公司中有4家營收下滑12%以上，超過“艱難線”。艱難公司總數為19家（15+4=19），行業(yè)艱難度為82.6%（19/23=82.6%）
第二名 焦炭業(yè)
行業(yè)艱難度85.7%
焦炭行業(yè)的上游是煤炭（焦煤），下游主要是鋼鐵。2024年鋼鐵需求不足，價格下跌。焦炭價格隨鋼鐵價格走弱。與2023年相比，該行業(yè)主要原料焦煤的價格雖然有所下降，但成本下降幅度小于產品價格的下降幅度。
有些焦炭企業(yè)擁有焦煤產能，還有些企業(yè)的焦煤依靠母公司劃撥，這類企業(yè)的情況相對較好。而那些焦煤主要依賴于外部采購的焦炭企業(yè)盈利困難。
在7家樣本公司中，5家虧損，虧損率71.4%。2家盈利企業(yè)中，1家營收同比下滑12%以上。艱難企業(yè)數量6家（5+1=6），行業(yè)艱難度85.7%（6/7=85.7%）。
從歷史看，鋼鐵價格下行，焦炭企業(yè)的日子就比較艱難。而未來一段時間，鋼鐵行業(yè)會比較低迷，所以焦炭行業(yè)也會隨之低迷。
第一名 民營房地產
艱難度難以描述
如果按照本文行業(yè)艱難度的定義，房地產行業(yè)排不進前三。這其中有兩個原因：
第一，很多頭部房企并未在A股上市；第二，國有房企仍有余力，情況還不算糟糕。
但是，為什么要說民營房地產是2024年最艱難的行業(yè)呢？有兩點原因：
第一，“艱難度”衡量的是某行業(yè)中虧損企業(yè)和營收艱難線以下的企業(yè)占比。但房地產行業(yè)的主要問題不是虧損，而是流動性困難、債務違約。
并且在國內的諸多民營房企中，這成為了一種普遍現象。而債務違約的艱難顯然和虧損、營收下降不在一個量級之上。所以，如果把民營房企作為一個行業(yè)，其艱難必然排在第一。
第二，房地產行業(yè)具有特殊性，其營業(yè)收入和營業(yè)利潤并不能及時反映2024年的情況。房子賣出去之后并不計入營業(yè)收入，而需要等房屋交付之后才能計入。
房地產行業(yè)的各項數據仍在下行。2021年房地產銷售額達到18.1萬億的高峰，2022、23年以每年5、6萬億的份額下降，而在2024年1-9月份，全國房地產開發(fā)投資額又下降了10.1%，銷售額下降了17.1%。
房地產行業(yè)長達20余年的高速發(fā)展已經走到盡頭，市場規(guī)模未來也不會出現大幅增長。但中國城市住宅的改善性需求仍然存在，自2024年10月以來，在國家發(fā)布一攬子樓市新政的影響下，我們也看到許多一二線城市的住宅成交量開始回升。當信心恢復后，房地產市場規(guī)模也不會出現大幅萎縮的情況。
結語
正如托爾斯泰說的：“幸福的人都是相似的，不幸的人各有各的不幸?！?/span>
人是如此，行業(yè)亦如此，舒適的行業(yè)是相似的，但艱難的行業(yè)，各有各的艱難。有些行業(yè)的艱難是一時的，比如動物保健行業(yè)；有的行業(yè)艱難必然會得到調整，只是看行業(yè)的變革情況，比如游戲和教育；有些行業(yè)跟隨宏觀經濟，比如影視院線；還有些行業(yè)的艱難是長期的，結構性問題，比如裝修裝飾。
經濟高速發(fā)展時期都會給未來的經濟發(fā)展留下隱患，比如收入差距分化、債務問題，中國經濟同樣不例外。
面對經濟轉型調整中出現的挑戰(zhàn)，以及部分行業(yè)受到經濟結構性調整影響出現周期下行，很多行業(yè)的從業(yè)者可能都會感覺到愈發(fā)內卷、艱難，甚至會出現轉行、換賽道的想法。
盡管經濟轉型升級過程中的陣痛是煎熬的，但是過去有很多案例都表明，一旦熬過去了，恢復的速度也往往超越預期：
比如二戰(zhàn)結束時，悲觀情緒籠罩歐洲，甚至有人認為僅僅清理德國柏林市區(qū)的瓦礫就要用20年時間，但結果1948年西德結束軍事管制之后，立刻爆發(fā)出驚人的活力，1951年西德的工業(yè)生產總值就超過了戰(zhàn)前德國。
一個國家的繁榮崛起是一個大周期，在這個過程中會又產生多個小周期，但小周期始終改變不了大周期本身。
而隨著國家在2024年年底經濟會議上，提出為2025年經濟工作采取更加積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策以及積極對內改革和對外擴大開放等更多積極有為的政策和規(guī)劃。
2025年，仍然值得期待！
[5].《2024年鋼鐵行業(yè)：凜冬已至，孰能星河長明？》，中城信國際
[6].《中國軟件業(yè)的至暗年，我們急需打一場翻身仗》，白話聊IT
[7].《寒冬更寒了！2024年全球游戲行業(yè)裁員潮還在加劇》